1。保举组合：北方华创、三一沉工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海际、柏楚电子、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。【工程机械】1-2月工程机械累计出口额同比+9%，看好行业2025年国表里共振据海关数据拾掇，1月份出口额340。01亿元，同比增加16。8%；2月份出口额235。58亿元，1-2月累计出口额575。59亿元，同比增加8。68%，出口持续恢复。销量端，2025年2月挖机销量19270台，同比增加52。8%。此中国内2月发卖挖掘机11640台，同比+99。4%，出口量7630台，同比增加12。7%，国表里表示均好于市场预期。我们判断挖机销量超预期好转次要系：存量需求更新替代，上一轮挖机上行周期为2015-2023年，按照挖机平均8-10年计较，近两年为存量需求集中改换新机节点；出口超预期次要系中东、东南亚、非洲、南美等新兴市场需求连结高景气，欧美市场降幅逐渐收窄，2025年行业无望送来国表里共振。保举三一沉工、中联沉科、柳工、山推股份、恒立液压。本周人形机械人板块指数有所回调，我们判断系短期加快上涨后一般回调，不改持久看好板块趋向。财产链催化角度方面，特斯拉召开全员大会，马斯克对于人形机械人Optimus量产节拍等进行明白。特斯拉本年方针出产5000台Optimus，且已订购的零部件脚够支持本年出产10000-12000台①行业层面：25年人形机械人无望率先于工场端放量，以乐聚、目前正在工场中处置搬运码垛等营业的效率曾经达到人工的50%。②硬件端：机械人能否要做形的会商一直存正在，但机械人最先放量、兑现到报表确定性高是工致手（或工致上身），此外减速机的使用持久以来被市场低估，以国产工业机械报酬例，乐聚机械人利用减速机、优必选、智元等下半身也利用减速机，虽然丝杠正在承沉等方面表示愈加优异，但考虑到短期量产和降本，我们认为减速机无望率先放量。③模子端：言语模子—多模态模子—具身模子，难度数量级飙升，目前模子端是人形机械人实现实正泛化使用的壁垒。海外特斯拉端到端，而国内厂商大多采用分层模子。而障碍模子端成长的缘由，次要是缺乏机械人实操大数据锻炼，而模仿仿线real的问题。但远期来看，人形机械人做为AI的最佳载体，无望陪伴AI手艺的前进充实受益，不竭加快财产化历程。投资：看好人形机械人主要财产链。1）T链从线：保举【三花智控】【拓普集团】【绿的谐波】【北特科技】【五洲新春】【鸣志电器】等；2）华为链：保举【雷赛智能】【赛力斯】【埃夫特】【兆威机电】【拓斯达】等；3）Figure财产链：关心【领益智制】【银轮股份】等；4）1X财产链：关心【南山智尚】【云中马】【中坚科技】等；4）多链共振：保举【优必选】【中鼎力德】【柯力传感】【安培龙】等，关心【豪能股份】。芯源微股东先辈制制取北方华创签订《股份让渡和谈》，拟将其持有的全数公司股份1906。49万股以88。48元/股的价钱让渡给北方华创，占公司总股本的9。49%，买卖对价16。87亿元；此外中科天盛拟通过公开搜集让渡体例和谈让渡其持有的全数股份1689。97万股，占公司总股本的8。41%，北方华创将积极通过参取公开挂牌竞买等体例继续增持公司股份并取得对公司的节制权。此次收购还宽免了先辈制制现实节制人郑广文25%的禁售条目，时间进度加速。芯源微无望借帮北方华创的资本取手艺劣势实现进一步成长，北方华创借帮并购加快平台化扶植，完美财产链结构。北方华创设备品种占比达60%，产物笼盖硅刻蚀、介质刻蚀、PVD、PECVD、ALD、EPI、MOCVD、LPCVD和管式CVD、清洗机等。参考海外龙头AMAT、LAM等成长汗青，看好半导体设备厂商平台化结构。投资：看好前后道半导体设备+零部件厂商，沉点保举刻蚀+薄膜设备商【北方华创】【中微公司】；低国产化率环节设备商【芯源微】【中科飞测】【精测电子】；薄膜堆积设备商【拓荆科技】【微导纳米】；封测环节【华峰测控】【长川科技】；零部件环节【英杰电气】【汉钟精机】【新莱应材】【富创细密】。2025年1-2月叉车行业合计销量19。5万台，同比增加9%，此中国内销量12。1万台，同比增加6%，出口销量7。4万台，同比增加14%。考虑到春节影响，我们归并1-2月发卖环境进行阐发。此中内销受益逆周期调理政策落地等影响，同比增速持续修复，出口延续增加趋向，受基数影响，增幅略有下降。瞻望2025年，内销方面“两沉”“两新”政策仍将加力扩围，支撑全方位扩大内需、支持经济持续回升向好。电动化转型进展取宏不雅经济活跃度，制制业、物流业景气宇间接挂钩，可等候后续内需修复趋向。出口方面国产企业均衡沉叉车等高附加值车型海外份额仍低，行业锂电化转型布景下，份额提拔将驱动销量增加。此外，我国国产双龙头近几年均加快正在聪慧物流范畴结构，相较新兴专业AGV/AMR厂商、物流集成商等，保守叉车企业具备客户堆集、叉车硬件劣势，无望脱颖而出。